電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/梁浩斌）科創(chuàng)板人形機(jī)器人第一股就這么誕生了？智元機(jī)器人“借殼”科創(chuàng)板上市公司上緯新材上市，成為“人形機(jī)器人第一股”的消息在7月8日晚上開(kāi)始快速發(fā)酵，9日早上上緯新材開(kāi)盤(pán)直接20cm漲停，封單金額甚至一度超過(guò)其總市值。

不過(guò)智元機(jī)器人相關(guān)人士回應(yīng)稱(chēng)“非借殼上市，只是收購(gòu)了一家上市公司”。所以到底是怎么回事？

約20億收購(gòu)63.62%股權(quán)，前華為副總裁操盤(pán)

7月8日晚間，上緯新材連發(fā)多個(gè)公告，宣布智元恒岳以及致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓合計(jì)持有29.99%股份以及對(duì)應(yīng)表決權(quán)，后續(xù)智元恒岳擬通過(guò)部分要約收購(gòu)的方式繼續(xù)增持37.00%股份，同時(shí)原股東不可撤銷(xiāo)地承諾其所持33.63%股份接受要約。

也就是說(shuō)智元恒岳以及致遠(yuǎn)創(chuàng)新合伙在交易完成后合計(jì)擁有上緯新材63.62%的股份，收購(gòu)價(jià)值約20億元，其中智元機(jī)器人主體相關(guān)公司直接出資46.07%。

而智元恒岳、致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙的實(shí)控人均為目前智元機(jī)器人的董事長(zhǎng)兼CEO鄧泰華。根據(jù)上緯新材公開(kāi)的信息，鄧泰華是1977 年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，畢業(yè)于電子科技大學(xué)計(jì)算機(jī)通信專(zhuān)業(yè)，曾任華為公司副總裁、無(wú)線產(chǎn)品線總裁、計(jì)算產(chǎn)品線總裁，通信與人工智能領(lǐng)域的資深專(zhuān)家。



同時(shí)，鄧泰華持有上海恒岳鼎峰科技合伙企業(yè)（有限合伙）99.00%有限合伙人份額，該等份額擬由上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司的創(chuàng)始人及核心高管鄧泰華、彭志輝、姜青松、姚卯青、王闖、田華等以及重要產(chǎn)業(yè)方、戰(zhàn)略合作方持有，創(chuàng)始人及核心高管的預(yù)計(jì)出資金額不低于上海恒岳鼎峰科技合伙企業(yè)（有限合伙）出資金額的 50%。

所以，這次收購(gòu)方可以概括為是智元機(jī)器人以及其核心團(tuán)隊(duì)共同出資設(shè)立的持股平臺(tái)。至于為什么要收購(gòu)上緯新材，在公告中也有提到：“信息披露義務(wù)人及其股東認(rèn)同上市公司長(zhǎng)期價(jià)值和A 股資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的服務(wù)能力，擬通過(guò)本次權(quán)益變動(dòng)取得上市公司的控制權(quán)。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，信息披露義務(wù)人將以有利于上市公司可持續(xù)發(fā)展、有利于上市公司股東特別是中小股東權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮科技創(chuàng)新企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、突破技術(shù)瓶頸和加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)的優(yōu)勢(shì)，完善上市公司的經(jīng)營(yíng)和管理，促進(jìn)上市公司長(zhǎng)期、健康發(fā)展”。

從這個(gè)描述中可以了解到，智元此次收購(gòu)的是面向長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)布局，上緯新材會(huì)保持上市公司的狀態(tài)，可能會(huì)在此期間在內(nèi)部建立人形機(jī)器人的業(yè)務(wù)，智元不會(huì)直接將業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)注入到上市公司，以避免監(jiān)管。

披露信息中也顯示，鄧泰華對(duì)本次交易作出了承諾：在取得實(shí)控權(quán)后36個(gè)月內(nèi)，將在符合法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的前提下，維持其作為上市公司實(shí)控人的地位。

總結(jié)來(lái)看，這次智元收購(gòu)上緯新材，交易性質(zhì)確實(shí)只是股權(quán)收購(gòu)，沒(méi)有資產(chǎn)注入，不涉及《重大資產(chǎn)重組辦法》中定義的“重組上市”（也就是俗稱(chēng)的“借殼上市”）。收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+主動(dòng)要約”的方式進(jìn)行，屬于股權(quán)交易范疇，并未觸發(fā)重大資產(chǎn)重組的審核要求。

復(fù)合材料業(yè)務(wù)與機(jī)器人協(xié)同，近年盈利保持穩(wěn)定

上緯新材是成立于1992年，在2020年成功上市科創(chuàng)板。公司專(zhuān)注于高性能樹(shù)脂等材料產(chǎn)品，要說(shuō)和機(jī)器人之間的關(guān)聯(lián)，其復(fù)合材料產(chǎn)品可以制造機(jī)器人外殼和部分結(jié)構(gòu)，幫助機(jī)器人實(shí)現(xiàn)高強(qiáng)度、輕量化的機(jī)身。

目前上緯新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料等新材料產(chǎn)品。根據(jù)2024年公司年報(bào)， 環(huán)保高性能耐腐蝕材料和風(fēng)電葉片用材料合計(jì)占到公司總收入的86%，為公司的核心營(yíng)收來(lái)源，也是最大的利潤(rùn)來(lái)源。

其中環(huán)保高性能耐腐蝕材料的核心產(chǎn)品為乙烯基酯樹(shù)脂和特種不飽和聚酯樹(shù)脂，廣泛應(yīng)用于對(duì)安全性和穩(wěn)定性要求極高的領(lǐng)域，如電力行業(yè)的煙氣脫硫（FGD）裝置、石化行業(yè)的儲(chǔ)罐與管道、半導(dǎo)體及電子廠的防腐蝕工程、冶金行業(yè)的酸洗槽等。

在風(fēng)電葉片領(lǐng)域，上緯新材依靠較早的入局，在行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位。目前公司提供覆蓋風(fēng)電葉片制造全流程的樹(shù)脂材料，包括用于葉片殼體成型的灌注樹(shù)脂和手糊樹(shù)脂，用于結(jié)構(gòu)粘接的膠粘劑，以及用于增強(qiáng)葉片剛度的大梁用拉擠樹(shù)脂和預(yù)浸料樹(shù)脂等，實(shí)現(xiàn)完整的產(chǎn)品體系。

新型復(fù)合材料則是公司戰(zhàn)略布局的一環(huán)，目前主要面向汽車(chē)輕量化、軌道交通以及低空經(jīng)濟(jì)等場(chǎng)景，據(jù)稱(chēng)上緯新材的特殊環(huán)氧樹(shù)脂等產(chǎn)品，憑借其優(yōu)異的機(jī)械性能和工藝適應(yīng)性，已成功應(yīng)用于飛行器、無(wú)人機(jī)的外殼、機(jī)翼、螺旋槳等關(guān)鍵結(jié)構(gòu)部件。

但從營(yíng)收上看，公司增長(zhǎng)能力比較弱，近幾年的凈利潤(rùn)都保持在8000萬(wàn)元左右，目前市值在30億元左右，去年?duì)I收約15億元。這樣營(yíng)收和利潤(rùn)較為穩(wěn)定，但增長(zhǎng)空間不大的上市公司，在二級(jí)市場(chǎng)上顯然不會(huì)受到太大追捧。

上緯新材股價(jià)自2020年9月上市首日以來(lái)，至7月2日停牌前，已經(jīng)一路下跌超過(guò)60%。當(dāng)然，在智元機(jī)器人收購(gòu)股權(quán)后，人形機(jī)器人所帶來(lái)的想象空間，就變成另一個(gè)維度了。

10輪融資后，智元打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游

智元機(jī)器人成立于2023年2月，“華為天才少年”、B站up主“稚暉君”（彭志輝）為聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO。而在今年3月，智元機(jī)器人的法人變更為鄧泰華，并在工商信息中標(biāo)記為實(shí)控人，自此智元機(jī)器人背后的操盤(pán)手才第一次浮出水面。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，智元機(jī)器人自成立以來(lái)，已經(jīng)完成10輪融資，投資方分布廣泛，包括高瓴創(chuàng)投、奇績(jī)創(chuàng)壇、經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉等資本，也有百度、比亞迪、立訊、上汽、北汽、騰訊、TCL、龍旗、京東等大量產(chǎn)業(yè)鏈上下游巨頭。

在今年3月完成騰訊領(lǐng)頭的B輪融資之后，智元機(jī)器人估值已經(jīng)飆至150億元。

而與此同時(shí)，與其他初創(chuàng)公司不同的是，智元在融資后直接廣泛投資機(jī)器人上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，包括今年投資博眾精工子公司靈猴機(jī)器人、以及戰(zhàn)略注資臥龍電驅(qū)旗下希爾機(jī)器人等。而自去年7月以來(lái)，智元機(jī)器人還已經(jīng)投資了富興電機(jī)、靈初智能、軟通天擎機(jī)器人、立智感知、千覺(jué)機(jī)器人、藍(lán)思科技旗下智啟未來(lái)、均勝集團(tuán)旗下普智未來(lái)等。

從產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，智元正在構(gòu)建一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，投資覆蓋從零部件、制造端，到下游應(yīng)用端，展現(xiàn)出非常成熟的產(chǎn)業(yè)構(gòu)建操盤(pán)模式，在未來(lái)產(chǎn)品量產(chǎn)落地上可能會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)。

未來(lái)也可以期待，在收購(gòu)了上緯新材后，智元機(jī)器人接下來(lái)會(huì)如何利用好上市公司資源，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)生態(tài)的落地。